Оценка облигаций

Облигация – это долговая ценная бумага, выпускаемая органами государственной власти и акционерными обществами. Облигация удостоверяет тот факт, что ее владелец имеет право по истечению предусмотренного данной ценной бумагой срока на получение не только номинальной суммы долга, но и зафиксированного в облигации процента.

Как правило, облигации выпускают с целью привлечения инвестиций. Покупатель ценной бумаги в данной ситуации является кредитором, получающим проценты за пользование своими деньгами в четко определенные сроки, а по факту истечения срока облигации ему возвращается номинальная стоимость пакета. Оценка облигаций как раз и подразумевает определение стоимости права на получение номинальной стоимости и процентов по ней (купонный доход).

Метод расчета стоимости облигаций:

  1. дисконтирование и суммирование денежных потоков, сформированных купонным доходом облигации
  2. полученный результат суммируют с дисконтированной нарицательной стоимостью ценной бумаги

В данном методе важно уделить внимание определению ставки дисконтирования. Для этого анализируется финансовое положение и платежеспособность эмитента.

Как правило, доходы, получаемые от облигаций, ниже доходов, которые приносят акции. Это связано с тем, что вы уже заранее знаете, какой уровень прибыли получите, независимо от экономических результатов деятельности предприятия. Доход по облигациям выплачивается за счет чистой прибыли. Если чистой прибыли недостаточно, то платежи осуществляются из резервного фонда. Наличие резервного фонда является обязательным условием для общества, эмитировавшего облигации.

Виды стоимости облигаций:

  • Номинальная или нарицательная стоимость – это стоимость облигации, указанная на самой ценной бумаге. Именно эта сумма в большинстве случаев служит базой для исчисления процентов. Этот вид стоимости имеет значение только в момент эмиссии бумаги и в момент расчета процентов, если они исчисляются исходя из номинала. В момент размещения бумаги ее реальная стоимость равна номинальной.
  • Конверсионная стоимость – коэффициент, который используется при конверсии (переводе) облигаций в обыкновенные акции компании – эмитента. Это мероприятие возможно только в том случае, если оно было изначально оговорено в условиях.
  • Цена выкупа, стоимость досрочного погашения, цена отзыва – это сумма, по которой эмитент вправе выкупить облигации по истечению срока займа или до окончания срока, если это предусмотрено изначальными условиями облигации. Если займ не подразумевает погашения раньше срока, то чаще всего цена выкупа равна номинальной стоимости, На основании данного критерия все облигации можно разделить на 2 вида: с возможностью и без возможности досрочного погашения. При первом варианте займ погашается исключительно по истечению срока, определенного изначально. Во втором случае возможна процедура отзыва ценной бумаги из обращения по инициативе эмитента.
  • Курсовая или рыночная стоимость – это цена, определяемая рыночной конъектурой. Процентное отношение рыночной стоимости облигации к номинальной является курсом бумаги. Таким образом, с момента эмиссии облигаций их цена может изменяться под влиянием рыночных факторов или кредитного качества. Любые изменения в размере процентных ставок незамедлительно сказываются на курсовой стоимости данного вида ценных бумаг. Рост ставок приводит к снижению стоимости облигаций до уровня доходности вновь выпускаемых бумаг, имеющих более высокие ставки. И, соответственно, при снижении процентных ставок цена ранее эмитированных облигаций растет, в связи с чем их доходность опускается до уровня вновь выпущенных облигаций с более низкими ставками процента.

Оставить заявку на оценку облигаций